خيار التداول استراتيجيات جون - ج - بدن

العقود الآجلة والخيارات أسواق الأسواق الآجلة في أواخر السبعينيات وأوائل الثمانينيات، أحدثت التغيرات الجذرية في نظام العملة الدولية وفي الطريقة التي أدار بها الاحتياطي الفيدرالي المعروض من النقود الأمريكية تقلبات غير مسبوقة في أسعار الفائدة وأسعار صرف العملات. وبينما هزت قوى السوق أسس الاستقرار المالي العالمي، صارعت الأعمال التجارية تحديات لم تكن متصورة حتى الآن. بين عامي 1980 و 1985، رأت كاتربيلر، الشركة المصنعة للمعدات الثقيلة التي تتخذ من بيوريا مقرا لها، أن تحولات سعر الصرف تعطي منافستها اليابانية الرئيسية ميزة سعرية بنسبة 40٪. وفي الوقت نفسه، واجه المقترضون من رجال الأعمال الأصعب ارتفاعا كبيرا في أسعار الفائدة. وطالب المستثمرون بالدولارات بانهايار أسعار السلع الأساسية، مما دفع الدول بأكملها إلى الإفلاس وإلحاق أزمة الديون في العالم الثالث. تحول المديرون الماليون المتعثرون إلى شيكاغو، حيث كانت أسواق العقود الآجلة الزراعية التقليدية قد اخترعت مؤخرا تقنيات للتعامل مع عدم اليقين المالي. في عام 1972، أنشأت بورصة شيكاغو التجارية السوق النقدية الدولية لتداول العقود الآجلة الأولى في العالم للعملة. وقد بدأ العمل بالعقد الآجل الأول لأسعار الفائدة في العالم بعد ذلك بقليل في مجلس التجارة في شيكاغو في عام 1975. وفي عام 1982، بدأت العقود الآجلة على مؤشر ستاندرد وبورس 500 في التجارة في بورصة شيكاغو التجارية. ساعدت هذه الأدوات الجديدة جذريا الشركات على إدارة نظام عالمي جديد متقلب وغير متوقع. كيف العقود الآجلة هي عقود موحدة تلزم الأطراف بشراء أو بيع سلع ذات نوعية محددة بسعر محدد، للتسليم في نقطة معينة في المستقبل. مفهوم الشراء والبيع للتسليم في المستقبل ليست في حد ذاتها جديدة. وفي أوروبا في القرن الثالث عشر والرابع عشر، تعاقد المشترون لشراء الصوف من سنة إلى عدة سنوات. أما الأديرة السيسترسية التي أنتجت الصوف فقد تم بيعها إلى الأمام أكثر من إنتاجها الخاص، وتتوقع شراء ما تبقى في السوق (من المفترض أن تكون بسعر أقل) للوفاء بالتزامها. في اليابان في القرن السابع عشر. اشترى التجار وبيع الأرز للتسليم في المستقبل. وقد وفرت البنوك لعملائها الفرصة لشراء وبيع العملات إلى الأمام، مع كل من البنك والعملاء التعاقد اليوم وتسوية التزاماتهم في المستقبل. ولكن الترتيبات القانونية والمالية المعقدة التي تجعل سوق العقود الآجلة الحديثة ممكنة حديثة تماما. وفي القرن التاسع عشر، وفرت حجرات تجارة شيكاجوس مكانا منظما يمكن للمزارعين وغيرهم من موردي السلع الزراعية، مثل أصحاب المخازن والوسطاء، أن يزيلوا مخاطر تقلبات الأسعار من خطط أعمالهم. وكانت التبادلات الآجلة منظمات خاصة مملوكة للأعضاء. اشترى الأعضاء مقاعد في البورصة وتمتعوا بحقوق تداول مختلفة. وقد يبدو غريبا أن الأسواق التي أنشئت أصلا لتداول العقود الآجلة للسلع الزراعية في القرن التاسع عشر ينبغي أن تصبح مراكز للتجارة للعقود المالية في العشرين. ولكن مفتاح النجاح كمتداول هو فهم التجار في السوق ولذلك يعتبرون أنفسهم خبراء في تحركات السوق بدلا من السلطات على المعادن والمحاصيل. هذا هو السبب في أن العقود الآجلة المالية كانت سهلة نسبيا لتقديمها للأسواق المصممة أصلا من أجل العقود الآجلة للسلع الزراعية: أسعار الفائدة الواحدة والذرة المشتركة هي سوق سريع التغير. على الرغم من أن المخاطر الكامنة قد تغيرت، فإن بعض الأسواق الآجلة الهامة لا تزال تعمل بقدر ما هي دائما، مع التجار يقفون في حلقة أو حفرة يصرخون شراء وبيع أوامر على بعضها البعض، تتنافس على كل جزء من المائة. ولكن التداول الالكتروني يتغير بسرعة كيف يتداول التجار. محطات الكمبيوتر المرتبطة ببعضها البعض من خلال أنظمة التداول الإلكترونية تتيح للمتداولين الوصول إلى أرضية التداول الافتراضية من أي مكان في العالم. وأدت الحاجة إلى زيادة رأس المال لبناء هذه النظم إلى دفع العديد من البورصات الكبرى إلى التداول العام وإصدار الأسهم للمستثمرين والعمل كأي شركة عامة تقدم خدمة السوق. تبادل تتنافس مع بعضها البعض لجذب التجار من خلال القيام بعمل أفضل من توفير الفوائد التي يتوقعها التجار من سوق عادلة. اتخاذ العقود الآجلة، على سبيل المثال. فهي ليست عقود مباشرة بين المشترين والبائعين للسلع. المزارع الذي يبيع العقود الآجلة ويلتزم بتسليم الذرة في ستة أشهر لا يجعل التزامه لمشتري الذرة محددة، ولكن بدلا من ذلك، من خلال وسيط، إلى مقاصة لتبادل العقود الآجلة. ويقيم مركز المقاصة، وهو مؤسسة حديثة أخرى، بين المشترين والبائعين، ويضمن، في الواقع، أن يحصل المشترون والبائعون على ما تعاقدوا عليه. وبفضل غرفة المقاصة، لا ينبغي للمزارع أن يشعر بالقلق إزاء الاستقرار المالي لمشتري العقود الآجلة، كما لا يحتاج المشتري إلى القلق بشأن التقدم المحرز في أي محصول معين من المزارعين. وتؤدي المعلومات الجديدة عن التغيرات في العرض والطلب إلى تقلب أسعار عقود العقود الآجلة، مما يؤدي أحيانا إلى تحريكها صعودا وهبوطا عدة مرات في يوم تداول. على سبيل المثال، فإن أخبار الجفاف أو اللفحة التي قد تقلل من محصول الذرة، وخفض الإمدادات المستقبلية، وتسبب عقود الذرة الآجلة في الارتفاع في السعر. وبالمثل، فإن أخبار ارتفاع أسعار الفائدة أو مرض رئاسي يمكن أن تتسبب في انخفاض أسعار العقود الآجلة لأسهم الأسهم مع تفاعل المستثمرين مع احتمال حدوث أوقات صعبة أو غير مؤكدة. كل يوم، يقف مركز المقاصة ويطابق جميع العقود التي تم شراؤها أو بيعها خلال جلسة التداول. يجب على الأطراف التي لديها عقود سقطت في السعر خلال جلسة التداول أن تدفع للمقاصة نوعا من الإيداع الأمني ​​يسمى الهامش. وعندما يتم إقفال العقود، فهي مركز المقاصة الذي يدفع للأطراف التي اكتسبت عقودها قيمة. تداول العقود الآجلة هو ما يدعى الاقتصاديين لعبة صفرية، وهذا يعني أن لكل فائز هناك شخص يفقد مبلغا مساويا. ولكن بالمعنى الاقتصادي الأساسي، تداول العقود الآجلة هو مبلغ إيجابي. ويتوقع كلا الجانبين كسب، أو أنها لن تتاجر. طريقة أخرى لقول هذا هو أن الخاسر قد يكون سعيدا تماما أن يخسر. وذلك لأن العديد من الشركات تستخدم أسواق العقود الآجلة كشكل من أشكال التأمين. فعلى سبيل المثال، يمكن لصانع الحلوى أن يشتري عقود السكر والكاكاو الآجلة لتأمين سعر لبعض جزء من متطلباته لهذه المكونات الهامة. العقود جيدة مثل شراء السلع المادية وتخزينها. إذا ارتفعت الأسعار، فإن العقود الآجلة ستكون أيضا أكثر قيمة. يمكن للشركة اختيار بيع العقود وجيب النقد، ثم شراء السلع من الموردين المعتادين بأسعار السوق، أو قبول تسليم المكونات من البائع من العقد وشراء أقل في السوق. وفي كلتا الحالتين تكون تكلفة المواد الخام أقل مما لو لم تشتر العقود. وقد عززت الشركة نفسها من مخاطر الأسعار، ولا داعي للقلق من أن استراتيجية الإنتاج والتسويق سوف تتعطل بسبب الزيادة المفاجئة في الأسعار. ولكن ماذا لو انخفضت الأسعار في هذه الحالة تفقد الشركة بعض المال على عقودها الآجلة. ولكن انخفاض السعر نفسه الذي تسبب في الخسارة أيضا تسبب شيئا جيدا: تدفع الشركة أقل لمكوناته. تذكر، كان الغرض من شراء العقود الآجلة لحماية ضد شيء سيئ يحدث ارتفاع الأسعار. الشيء السيئ لم يحدث انخفضت الأسعار بدلا من ذلك. الخسارة في العقود الآجلة هي تكلفة التأمين، والشركة ليست أسوأ حالا من الشخص الذي يشتري التأمين ضد الحريق ومن ثم لا يحتوي على حريق. ويعتمد عليها أكبر مستخدمي أسواق العقود الآجلة من أجل إدارة المخاطر. هذا هو بالتأكيد أحد الأسباب التي تجعل التخلف نادرة. ولكن هناك تدبير أمني إضافي بين المتداول الفردي ومركز المقاصة. يجب على المشترين والبائعين من العقود الآجلة القيام بأعمال تجارية من خلال وسطاء هم أعضاء التبادل. وبدلا من الوقوف بين اثنين من التجار الفرديين، فإن مركز تبادل المعلومات يقع بين شرآتين من شركات التبادل. تقوم كل شركة بمراقبة عملائها وإجراء مكالمة الهامش عندما تجعل خسائر العملاء هامش إضافي ضروري. إذا لم يتمكن العميل من دفع الهامش، تقوم الشركة بإغلاق الحساب، وتبيع مناصب، وقد تضطر إلى أن تأخذ خسارة صغيرة. في حين أن الشركات تولي اهتماما لائتمان عملائها، فإن غرفة المقاصة تولي اهتماما لائتمان الشركات. ولا تحتاج غرفة المقاصة إلى الاستفادة من التجارة إلا إذا كانت الخسائر كبيرة لدرجة أن الشركة الأعضاء في البورصة نفسها تفشل. ويحدث ذلك أحيانا عندما تسيء الشركات سوء إدارة مخاطرها أو عندما تحدث أزمة مالية كبيرة. ولأن العقود الآجلة توفر ضمانا للأسعار المستقبلية وتوافر السلع، فإنها توفر الاستقرار في بيئة تجارية غير مستقرة. وقد ارتبطت العقود الآجلة منذ فترة طويلة بالسلع الزراعية، وخاصة بطون الحبوب ولحم الخنزير، ولكنها الآن أكثر عرضة لاستخدامها من قبل المصرفيين وشركات الطيران وصانعي الكمبيوتر من قبل المزارعين على الأقل في أمريكا الشمالية وأوروبا. وبحلول أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، وعلى الرغم من أن السلع ظلت الدعامة الأساسية لأسواق العقود الآجلة في آسيا، فإن البلدان المتقدمة في العقود الآجلة للعقود المالية في الغرب قد خفت تماما تقريبا السلع. وادعت بورصة شيكاغو التجارية في عام 2004 أن العقود الآجلة المالية شكلت 99 في المئة من أعمالها، وشكلت العقود الآجلة المالية أيضا حصة الأسود من الأعمال في مجلس شيكاغو للتجارة وفي Euronext. liffe. (Euronext. liffe هي شركة المشتقات الدولية من يورونكست، التي تضم أسواق أمستردام، وبروكسل، ولندن، ولشبونة، وباريس مشتقاتها، وقد تم تشكيلها بعد شراء يورونكست لعقود لندن المالية الدولية وعقود تبادل الخيارات ليف في عام 2001.) وعلى النقيض من ذلك، تراجعت العقود الآجلة للسلع في العقود الآجلة المالية. وهذا لا يعني أن السلع كانت أكثر أهمية من التمويل في الاقتصاد الياباني، بطبيعة الحال. وقد شهدت العقود الآجلة المالية بداية بطيئة في اليابان لأن الأنظمة اليابانية لم تثبطها. وكان التجار الذين يرغبون في تداول هذه العقود الآجلة قد فعلوا ذلك في أماكن أخرى. وهكذا، تداولت العقود الآجلة الأولى على مؤشر اليابان نيكاي للأوراق المالية في سنغافورة، وأول عقود الآجلة المتداولة في شيكاغو. ومن الواضح أن فكرة التحوط ضد بيئة مالية غير مستقرة لها نداء كبير. ويمكن لشركات مثل كاتربيلار أو ميكروسوفت أو سيتي بنك أن تحمي نفسها من تحولات العملات عن طريق شراء وبيع العقود الآجلة أو أدوات مماثلة. يستخدم المستثمرون عقود أسعار الفائدة والسندات. ومؤشرات الأسهم للحماية من انخفاض قيمة استثماراتهم، مثلما استخدم المزارعون العقود الآجلة منذ فترة طويلة للحماية من انخفاض سعر الذرة أو الفاصوليا. ولم يكن للمزارعين الذين زرعوا الذرة في الربيع أي وسيلة لمعرفة ما هو سعر محصولهم عند حصادهم في الخريف. ولكن المزارع الذي زرعت في الربيع وبيعت العقود الآجلة ملتزمة بتسليم حبوبه في الخريف بسعر محدد. ولم يحصل على النقد في الربيع مقابل التزامه فحسب، بل تلقى أيضا سعر العقد لمحصوله حتى لو انخفض سعر السوق في وقت لاحق بسبب وفرة غير متوقعة من الذرة. وفي المقابل، تخلى المزارع عن فرصة الحصول على سعر أعلى في حالة الجفاف أو اللفحة التي حصل عليها بنفس السعر الثابت الذي تعاقد معه. في الحالة الأخيرة، كان المزارع قد يكون أكثر من ذلك إذا لم يبيع المستقبل ولكن معظم المزارعين يفضلون عدم المقامرة في سوق الذرة. الزراعة محفوفة بالمخاطر بما فيه الكفاية، وذلك بفضل الأمطار المتفاوتة والآفات التي لا يمكن التنبؤ بها، دون إضافة مخاطر التغيرات في أسعار السوق. وبالتالي يسعى المزارعون إلى تأمين قيمة على محصولهم، وهم على استعداد لدفع ثمن اليقين. فهي تتخلى عن فرصة ارتفاع الأسعار في مقابل الحماية من الأسعار المنخفضة جدا. وتسمى هذه الممارسة في إزالة المخاطر من خطط الأعمال التحوط. وكقاعدة عامة، فإن ما يقرب من نصف المشاركين في أسواق العقود الآجلة هم المحوطون الذين يأتون إلى السوق لإزالة أو تقليل مخاطرهم. ولكي يعمل السوق، فإنه لا يمكن أن يتألف فقط من المحوطين الذين يسعون إلى تسريح المخاطر. يجب أن يكون هناك شخص يأتي إلى السوق من أجل تحمل المخاطر. هؤلاء هم المضاربون. المضاربات تأتي إلى السوق لتحمل المخاطر، وكسب المال القيام بذلك. بعض المضاربين، ضد كل الصعاب، أصبحت غنية من خلال تداول العقود الآجلة. ومن المثير للاهتمام، حتى أغنى المضاربين في كثير من الأحيان ذكرت أنها ذهبت كسر مرة واحدة أو أكثر في حياتهم المهنية. لأن التكهنات تقدم الوعد ثراء مذهل مع جهد واضح قليلا، أو التهديد بالخسائر المدمرة على الرغم من أفضل الجهود حتى، وغالبا ما يقارن كازينو القمار. الفرق بين المضاربة في العقود الآجلة والقمار كازينو هو أن المضاربة في السوق الآجلة يوفر خير الاجتماعية الهامة، وهي السيولة. إذا لم يكن وجود المضاربين في السوق، فإن المزارعين والمصرفيين ورجال الأعمال ليس لديهم وسيلة سهلة واقتصادية للقضاء على خطر تقلب الأسعار وأسعار الفائدة وأسعار الصرف من خطط أعمالهم. غير أن المضاربين يوفرون سوقا جاهزة وسائلة لهذه المخاطر. المضاربون الذين هم على استعداد لتحمل المخاطر بسعر يجعل من الممكن للآخرين للحد من مخاطرها. كما أن المنافسة بين المضاربين تجعل التحوط أقل تكلفة ويضمن حساب تأثير جميع المعلومات المتاحة بسرعة على سعر السوق. إن تقارير الطقس، وإجراءات البنوك المركزية، والتطورات السياسية، وأي شيء آخر يمكن أن يؤثر على العرض أو الطلب في المستقبل يؤثر على أسعار العقود الآجلة على الفور تقريبا. وهذه هي الطريقة التي يؤدي بها سوق العقود الآجلة وظيفته في اكتشاف الأسعار. ويبدو أنه لا يوجد حد للتطبيقات المحتملة لتكنولوجيا سوق العقود الآجلة. وبدأت بورصة نيويورك التجارية (نيمكس) في التجارة في العقود الآجلة للنفط في عام 1978. ثم أدخلت البورصة لاحقا النفط الخام والبنزين والعقود الآجلة للغاز الطبيعي. وقد سعت كل من شركات الطيران وشركات الشحن وسلطات النقل العام وخدمات توصيل النفط والتدفئة المنزلية وشركات النفط والغاز الكبرى المتعددة الجنسيات إلى التحوط من مخاطر أسعارها باستخدام هذه العقود الآجلة. في عام 1990، تداولت بورصة نيمكس أكثر من خمسة وثلاثين مليون عقود مستقبلية للطاقة وعقود الخيارات. وفي الوقت نفسه، اكتشف المستثمرون الدوليون في سوق الأسهم أن العقود الآجلة لأسهم الأسهم، بالإضافة إلى كونها مفيدة للتحوط، هي أيضا بديلا جذابا لشراء الأسهم فعلا. لأن مستقبل مؤشر الأسهم يتحرك بالترادف مع أسعار الأسهم الأساسية، فإنه يعطي نفس العائد كما تملك الأسهم. ومع ذلك، فإن مستقبل مؤشر الأسهم أرخص من الشراء ويمكن إعفاؤه من بعض الضرائب والرسوم التي تخضع لها ملكية الأسهم. يفضل بعض المستثمرين المؤسسيين شراء العقود الآجلة لأسهم الأسهم الألمانية بدلا من الأسهم الألمانية لهذا السبب بالذات. ولأن العقود الآجلة لأسهم الأسهم أسهل في التداول من الأسهم الفعلية، فإن أسعار العقود الآجلة تتغير في كثير من الأحيان قبل أن تقوم أسعار الأسهم الأساسية بذلك. ففي انهيار أكتوبر / تشرين الأول 1987، على سبيل المثال، انخفضت أسعار العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم في شيكاغو قبل انهيار الأسعار في بورصة نيويورك، مما دفع بعض المراقبين إلى الاستنتاج بأن التداول في العقود الآجلة أدى بشكل ما إلى انهيار سوق الأسهم في تلك السنة. في الواقع، فإن المستثمرين الذين يرغبون في بيع الأسهم لا يمكن أن تبيع بسرعة وكفاءة في بورصة نيويورك، وبالتالي تباع العقود الآجلة بدلا من ذلك. وأدى سوق العقود الآجلة وظيفته في اكتشاف الأسعار بسرعة أكبر مما حققه سوق الأسهم. كما أن العقود الآجلة قد أدرجت في مكافحة تلوث الهواء والجهود المبذولة للحد من تكاليف التأمين الصحي الهاربة. عندما قررت وكالة حماية البيئة السماح لسوق بدلات انبعاثات ثاني أكسيد الكبريت بموجب تعديلات عام 1990 على قانون الهواء النظيف، قام مجلس شيكاغو للتجارة بتطوير العقود الآجلة لتداول ما يمكن أن يسمى مستقبل تلوث الهواء. السبب إذا كانت أسواق العقود الآجلة توفر اكتشاف السعر والسيولة للسوق في بدلات الانبعاثات، يمكن للشركات أن تقرر على أساس الاقتصاد المباشر سواء كان من المنطقي للحد من انبعاثاتها الخاصة من ثاني أكسيد الكبريت وبيع بدل انبعاثها للآخرين، أو بدلا من ذلك للحفاظ على ومستويات انبعاثها الحالية، وبدلات انبعاث الشراء من جهات أخرى. وبدون سوق العقود الآجلة سيكون من الصعب معرفة ما إذا كان السعر المعروض أو المطلوب لبدلات الانبعاثات مرتفع أو منخفض. ولكن المحرضين والمضاربين مناقصة في سوق العقود الآجلة المفتوحة سوف يسبب الاكتشاف السريع للسعر الحقيقي، ونقطة التوازن التي المشترين والبائعين على حد سواء على استعداد للتعامل. وقد أدى سبب مماثل إلى بعض التطبيقات غير التقليدية بالتأكيد من تكنولوجيا العقود الآجلة. وقد طرح سوق ايوا الالكتروني العقود السياسية في عام 1988، وقد هزت هذه السوق عموما استطلاعات الرأي في التنبؤ ليس فقط بالفائز في البيت الأبيض ولكن أيضا الهامش الفائز. هذا أمر منطقي لأن الناس أكثر حذرا مع المعلومات عندما يراهنون على المال منه عندما كانوا يتحدثون إلى استطلاع. وأوضح الاقتصادي ريتشارد رول أن سوق العقود الآجلة للعصير البرتقال هو مؤشر أفضل قليلا لدرجات حرارة ولاية فلوريدا من دائرة الارصاد الجوية الوطنية. وفي عام 2003، أثارت وزارة الدفاع الجدل مع خطط لإطلاق ما يطلق عليه بسرعة سوق العقود الآجلة للإرهاب. وكانت الفكرة هي السماح للناس التكهن بالأحداث في الشرق الأوسط وكسب المال الحقيقي إذا جعلوا الرهان الصحيح. انتقد الكونغرس تلك الخطة في مهدها، ولكن المنطق الكامن كان سليما. إذا كانت أسواق العقود الآجلة آلية فعالة لاستيعاب المعلومات وتقييم الاحتمالات، ولماذا لا تستخدمها لتطبيقات الحرفية والتطبيقات العسكرية خيارات أسواق الخيارات هي من أهم الاختراعات في التمويل المعاصر. وفي حين أن العقد الآجل يلزم طرفا بتسليم دفعة أخرى وأخرى لدفع ثمن سلعة معينة في تاريخ مستقبلي معين، فإن عقد الخيار يعطي صاحب الحق الحق، وليس الالتزام، في الشراء أو البيع. الخيارات جذابة لمحوطات لأنها تحمي من خسارة في القيمة ولكن لا تتطلب من التحوط للتضحية المكاسب المحتملة. معظم التبادلات أن العقود الآجلة للتجارة أيضا الخيارات التجارية على العقود الآجلة. هناك أنواع أخرى من الخيارات أيضا. في عام 1973 أنشأ مجلس شيكاغو للتجارة بورصة شيكاغو مجلس الخيارات لتبادل الخيارات على الأسهم. بورصة فيلادلفيا لديها عمل مزدهر في خيارات العملة. ويعود الفضل في سوق الخيارات إلى نجاحه الكبير في تطوير نموذج تسعير خيارات بلاك سكولز. وضعت من قبل الاقتصاديين فيشر الأسود، روبرت س. ميرتون. ومايرون سكولز. وقد تم نشره لأول مرة في عام 1973. وينظر النموذج في عوامل منها السعر الحالي للسهم أو العملة، وتقلبه، والسعر الذي يسمح فيه للمشتري بشراء المخزون أو العملة في المستقبل، وأسعار الفائدة، والوقت لحساب ما هو الخيار يستحق. في عام 1997، حصل ميرتون وشولز على جائزة نوبل لهذا الاختراق. وقد توفي فيشر بلاك، ولا يمكن منح الجائزة بعد وفاته، إلا أن نوبل قال إن الأسود وميرتون وشولز وضعوا الأساس للنمو السريع لأسواق المشتقات في السنوات العشر الأخيرة. ومع ذلك، فإن طريقة تطبيقها أكثر عمومية، وأوجدت مجالات جديدة للبحث العلمي وكذلك خارج الاقتصاد المالي. ويمكن استخدام طريقة مماثلة لتقييم عقود التأمين والضمانات، أو مرونة المشاريع الاستثمارية المادية. ليس كل الخيارات التجارة على التبادلات. هناك أيضا، ما يسمى السوق دون وصفة طبية (أوتك) في الخيارات. ويشمل المشاركون في سوق أوتك البنوك ومصارف الاستثمار وشركات التأمين والشركات الكبيرة. والأطراف الأخرى. خيارات أوتك تختلف عن الخيارات المتداولة في البورصة. في حين أن الخيارات المتداولة في البورصة هي عقود موحدة، وعادة ما تكون خيارات أوتك مصممة لمخاطر معينة. إذا أرادت الشركة التحوط من تيار من عائدات العملة الأجنبية لمدة خمس سنوات، ولكن الخيارات المتداولة في البورصة متاحة فقط لمدة ستة أشهر، يمكن للشركة استخدام السوق أوتك. وبإمكان شركة التأمين أو المصرف أن تصمم وتحدد خيارا لمدة خمس سنوات على العملة المعنية، مما يمنح الشركة الحق في الشراء أو البيع بسعر معين خلال فترة الخمس سنوات. على الرغم من أن مستخدمي السوق خيارات أوتك لا الوصول إلى تبادل العقود الآجلة مباشرة، والأسعار المكتشفة في البورصات الآجلة هي بيانات هامة لتحديد أسعار الخيارات أوتك. وتساعد عناصر السيولة والعقود الآجلة لاستكشاف العقود الآجلة على إبقاء السوق خارج البورصة بعيدا عن خط السوق الآجلة. وعندما لا تكون أسواق العقود الآجلة موجودة أو لا يمكن استخدامها، يدفع المتحوطون بشدة الحماية التي يسعون إليها. نبذة عن الكاتب غريغوري J. ميلمان هو صحفي ومؤلف. المزيد من القراءةالانتخابات الأوروبية تعزيز الوحدة أو تعميق الانقسام من قبل إريك نورلاند 21 فبراير 2017 الانتخابات في هولندا وفرنسا وألمانيا في أعقاب التصويت المفاجئ لخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي يمكن أن تعزز الوحدة الأوروبية أو تعمق الانقسام. تحوط الانفجارات القادمة في فروق أسعار الفائدة المرتفعة من قبل إريك نورلاند فبراير 16، 2017 في الوقت الذي يستعد فيه الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة، فإن أي تسارع في وتيرة التشديد النقدي قد يزيد من خطر انتشار الائتمان بالون مثل في عام 2007. كفاءة المنتجين الصخري الأمريكي تحدي لأوبك من قبل بلوفورد بوتنام 14 فبراير 2017 هل يمكن لأوبك تخفيضات الإنتاج الأخيرة تبقي أسعار النفط مستغلة سيؤدي منتجو الصخر الزيتي الفعال في الولايات المتحدة دورا كبيرا في اتجاه الأسواق. العقود الآجلة خيارات التداول 2015-08-10 1. 2. أقرييمبليمنتابيليتي قر 3. 1. ألفا الخاص بك هو نوع من beta2. هناك بعض ألفا لم يتم الاستيلاء عليها من قبل نموذج عامل الحالي إمبليمنتورنورن الشذوذ ألفا، نماذج التسعير الأصول - ألفا - قضية خاصة البحوث من قر قرد أداء التدابير 1. كابم: 1.1 ماركويتز، H. (1952). اختيار محفظة. مجلة المالية. 7 (1)، 77-91. بورتفوليو سيلكتيون 1.2 لينتنر، J. (1965). تقييم أصول المخاطر واختيار استثمارات محفوفة بالمخاطر في محافظ الأوراق المالية والميزانيات الرأسمالية. استعراض الاقتصاد والإحصاءات. 13-37. تقييم أصول المخاطر واختيار الاستثمارات الخطرة في محافظ الأوراق المالية وميزانيات رأس المال على جستور 1.3 لينتنر، J. (1965). أسعار الأمن، المخاطر، والأرباح القصوى من التنويع. مجلة المالية. 20 (4)، 587-615. وأسعار الأمن، والمخاطر، والأرباح القصوى من التنوع 1.4 شارب، W. F. (1964). أسعار أصول رأس المال: نظرية توازن السوق في ظل ظروف المخاطر. مجلة المالية. 19 (3)، 425-442. أسعار الأصول الرأسمالية: نظرية توازن السوق في ظل ظروف الخطر 1.5 شارب، W. F. (1963). نموذج مبسط لتحليل المحفظة. علم الإدارة . 9 (2)، 277-293. علم الإدارة: إنفورمز 2. أسود كابم: 2.1 جنسن M C، أسود F، سكولز M S. نموذج تسعير الأصول الرأسمالية: بعض الاختبارات التجريبيةج. 1972. papers. ssrnsol3pa pers. cfmabstractid908569 3. ميرتون إيكابم: ميرتون، R. C. (1973). نموذج تسعير الأصول الرأسمالية بين الفترات الزمنية. إكونوميتريكا: مجلة جمعية الاقتصاد القياسي. 867-887. نموذج تسعير الأصول الرأسمالية بين الفصائل في جستور 4. فاما فرينش 3 فاكتور موديل: 4.1 فاما، E. F. أمب فرينش، K. R. (1993). عوامل الخطر الشائعة في العائدات على الأسهم والسندات. مجلة الاقتصاد المالي. 33 (1)، 3-56. عوامل الخطر المشتركة في العائدات على الأسهم والسندات 4.2 فاما، E. F. أمب فرينش، K. R. (1992). تقاطع عوائد الأسهم المتوقعة. مجلة المالية. 47 (2)، 427-465. ذي كروس-سيكتيون أوف إكسكتد ستوك ريتورنس 5. كارهارت 4 فاكتور موديل: كارهارت، M. M. (1997). على استمرار في أداء صناديق الاستثمار المشترك. مجلة المالية. 52 (1)، 57-82. على الثبات في أداء الصندوق المتبادل 6. فاما الفرنسية 5 عامل نموذج: فاما، E. F. أمبير الفرنسية، K. R. (2015). نموذج تسعير الأصول المكون من خمسة عوامل. مجلة الاقتصاد المالي. 116 (1)، 1-22. نموذج تسعير الأصول المكون من خمسة عوامل أكرفكتور كمج 7. الأدب الجيد التعليقات: هارفي، C. R. ليو، Y. أمب زو، H. (2014). . و المقطع العرضي من العوائد المتوقعة (رقم w20592). المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية. . و المقطع العرضي للعائدات المتوقعة 300factormake معنى 1. قر 1.1 جودة ناقص غير المرغوب فيه: أسنيس، C. فرازيني، A. أمبير بيدرسين، L. H (2013). جودة ناقص غير المرغوب فيه. متوفر في سسرن. 1-2 بوفيتس ألفا: فرازيني، A. كابيلر، D. أمب بيدرسين، L. H (2013). بافيتس ألفا (رقم w19681). المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية. 1.3 الزخم الزمني للسلسلة الزمنية: موسكويتز، T. J. أوي، Y. H. أمب بيدرسين، L. H. (2012). الزخم سلسلة الوقت. مجلة الاقتصاد المالي. 104 (2)، 228-250. 1.4 القيمة الزخم في كل مكان: أسنيس، C. S. موسكويتز، T. J. أمب بيدرسين، L. H (2013). القيمة والزخم في كل مكان. مجلة المالية. 68 (3)، 929-985. ملاحظة هامة 14 دينر ستراتيجيسفين قرد يمكن أن تجعل الملايين غلاسرمان منكي المستثمر المؤسسي المجلات: الصفحة الرئيسية إيجورنالز مجلة إدارة المحافظ، مجلة الدخل الثابت، مجلة المشتقات مجلة إدارة المحافظ والي paper. ssrnsol3pa pers. cfmabstractid2261387 مستثمر التجزئةفيكسيتفيتف سرنزيكينغ ألفاشورت فيكسوي وعقد معكوس فيكس إتفيتكسيف زيفليكيديتنبامب ملكية زيفكسيفينستيتوتيونال ولكن، كن حذرا من التعرض للمخاطرالمؤشر نموذج نموذجي ترادريتايل المستثمر فيكسيتف 1. والي، ري (2013). تداول التقلب: بأي ثمن. مجلة إدارة المحافظ. 40 (1)، 95-108. 2. جيوت، P. (2005). العلاقات بين مؤشرات التقلبات الضمنية وعائدات مؤشر الأسهم. مجلة إدارة المحافظ. 31 (3)، 92-100. العلاقات بين مؤشرات التقلب الضمني ومؤشر الأسهم العوائد: مجلة إدارة المحافظ 3. والي، R. E. (2000). مقياس خوف المستثمرين. مجلة إدارة المحافظ. 26 (3)، 12-17. مقياس المستثمر الخوف: مجلة إدارة المحافظ 3.2 استراتيجية القرود لخيار عميق في المال